4月15日，中国证监会官网公开发行辅导公示显示，北京智谱华章科技股份有限公司（以下简称“智谱”）已于2025年4月14日启动上市辅导，计划6个月内完成科创板IPO筹备，若成功上市，智谱将成为“AI六小虎”中首家登陆资本市场的企业，其上市进程不仅代表资本市场的认可，更将检验其GLM大模型技术能否在商业化场景中持续创造价值。
智谱“首次公开发行股票并上市辅导备案报告”显示，智谱辅导前期准备工作于2025年4月启动；2025年5月-2025年7月，辅导期第一阶段，集中培训、持续尽调并规范整改；2025年8月-2025年10月，完成第二阶段正式辅导。
就在同一天，智谱还宣布开源GLM系列32B与9B模型，涵盖基座、推理及沉思三大类型，全部采用MIT协议，支持商业自由使用，同时启用全球域名“z.ai”。最引人注目的推理模型GLM-Z1-32B-0414，不仅在AIME等多项基准测试中表现接近DeepSeek-R1（671B参数），推理速度更达到200 tokens/秒，成为当前国内商用模型中速度最快者，且价格仅为后者的1/30。智谱同时上线新平台Z.ai，集成全部GLM模型，作为未来核心交互入口。基座模型GLM-4-32B在代码生成、函数调用等智能体关键任务中表现出色，而沉思模型Z1-Rumination-32B则通过强化学习与搜索能力的结合，探索AGI潜力，在复杂研究型任务中具备独特优势。
清华基因：从实验室到资本市场的“技术派”
大模型之家发现，智谱AI的崛起与其深厚的“清华基因”密不可分。2019年，该实验室十余年积累的知识图谱、认知智能等技术成果完成商业化转化，智谱由此成立。其核心团队中，CEO张鹏、董事长刘德兵等高管均为清华系技术骨干，兼具学术沉淀与产业转化经验。这种产学研深度绑定的模式，使得智谱在技术迭代上始终紧贴学术前沿，其研发的GLM（General Language Model）系列大模型在权威评测中多次超越国际同类产品。
2021年，智谱推出了首个十亿级参数大模型GLM-10B。此后四年间，其技术迭代持续加速：从支持多模态交互的GLM-4-Air到实现端到端实时推理的GLM-Realtime，智谱的技术矩阵已覆盖文本生成、图像创作、视频合成等全场景需求。其最新发布的GLM-Z1-Rumination模型，更以“自主思考+自动执行”的双重能力，将大模型从工具进化为智能体。
产品矩阵：从技术底座到商业闭环
在消费端，智谱清言这款搭载GLM-Z1-Rumination模型的智能助手，不仅能完成文案创作、代码编写等基础任务，更通过本月推出的“沉思”模式实现突破——系统可自主分析用户需求，跨平台检索小红书、知乎等信息源，生成完整商业报告甚至直接运营社交媒体账号。
企业服务领域，智谱构建起“基础模型+行业解决方案”的双层架构。其金融版大模型已应用于某国有银行的智能投研系统；教育领域，与多所高校合作开发的AI助教系统，可自动生成个性化学习路径并实时跟踪反馈。截至2025年3月，智谱的行业客户已突破200家，覆盖政务、医疗、制造等12个垂直领域。C端产品，智谱清言App拥有超过2500万用户，年化收入（ARR）超千万。
资本“弹药库”：200亿估值背后的战略选择
值得注意的是，去年12月以来，智谱已共计完成48亿元融资。2024年12月17日，智谱完成30亿元融资，投前估值200亿元，新晋投资方包括多家战略投资者及国资机构，老股东君联资本等继续跟投。该轮融资主要用于国产基座大模型技术攻坚及商业化生态扩展。
而2025年3月3日宣布完成超10亿元战略融资，杭州城投产业基金、上城资本等参投，重点投向GLM大模型研发及长三角区域布局，同步成立浙江智谱新篇科技公司以深化本地化服务；3月13日，珠海华发集团宣布战略投资5亿元；3月19日，成都高新区宣布投资3亿元，强化智谱AI在西部地区的产业落地。
年内仅3月单月即完成超18亿元融资，结合其他渠道披露，2025年累计融资额已突破20亿元。值得关注的是，其股权架构中未设置单一控股股东，实际控制人通过一致行动协议实现治理平衡，这种去中心化结构既保障了技术决策的独立性，也为后续资本运作预留空间。
行业坐标：“六小龙”领跑与生态重构
在被称为“大模型六小龙”的中国AI第一阵营中，智谱的IPO进程无疑是具有标志性意义。与侧重单点技术突破的竞争者不同，智谱选择了全栈式路径——从底层算力优化、模型训练到应用层产品开发，构建完整技术闭环。这种战略使其在2025年初的第三方评测中，以GLM-4-Air模型在推理速度、多模态理解等关键指标上超越国际同类产品。
行业最新报告显示，中国生成式AI市场规模将在2025年突破1200亿元，但行业正面临从“技术炫技”到“价值创造”的转型阵痛。智谱的商业化探索为此提供参考样本：其开源生态已吸引超10万开发者，CogView4文生图模型下载量破百万次；而在企业端，通过“标准产品+定制开发”的混合模式，可以将项目交付周期缩短至同业平均水平。
上市之路：技术信仰与资本考验的双重博弈
选择在此时启动IPO，智谱显然嗅到了政策与市场的双重机遇。2025年初，《新一代人工智能发展规划（2025-2030）》明确提出支持AI领军企业登陆资本市场，而科创板的第五套上市标准修订，更是为尚未盈利的硬科技企业敞开大门。不过，摆在智谱面前的挑战同样清晰：全球大模型技术仍以月为单位迭代，多模态融合、具身智能等前沿领域尚存变数；另一方面，投资者对AI企业的估值逻辑正从“故事驱动”转向“现金流验证”。
“智谱需要证明技术优势能转化为持续的盈利模式。”某头部券商TMT分析师指出，“其智能体技术虽在B端打开突破口，但C端产品如何突破用户付费天花板仍是待解难题。”
当资本市场的大门向智谱缓缓开启，这不仅是单一企业的里程碑，更是中国AI产业走向成熟的信号。从实验室的技术突破，到消费市场的产品落地，再到如今叩响资本之门，智谱的十二年技术沉淀与五年商业化探索，恰是中国新一代科技企业崛起的缩影。
正如清华大学人工智能研究院专家所言：“AI企业的上市从来不是终点，而是检验技术价值与商业逻辑匹配度的开始。”在可预见的未来，随着更多AI领军企业走向公开市场，一场关于技术创新、资本助力与产业变革的宏大叙事，正在全球科技竞争的棋盘上悄然展开。
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